BTC:优雅的走钢丝：使用永续合约对冲风险

AAX一月15,2020

对冲的概念非常直白。

当你拥有某种资产，你会希望资产价值尽可能免受任何波动的影响。这样，你的整体财富将保持不变，晚上也能睡得更好。

对冲就像购买抵御意外情况的保险。但是，与其他所有事物一样，对冲也是有成本的。

保住收益，落袋为安

假如2019年你在市场中一帆风顺，并在比特币投资中获得了可观的利润。如果在接下来的几个月，BTC相对于你的本币价格将会下跌，那么以美元衡量的话，你利润将会不断流失。相反，如果价格上升，那么您的利润也会增加。

但是，如果你不想将辛苦赚取的BTC拿来，一旦理解了对冲操作，你可以立即使用它来保住你的利润。

美CFTC可能会改变风险管理规则将加密货币纳入考虑:金色财经报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）就掉期交易商和期货事务委员会商户的风险管理计划潜在修订要求征询公众意见，CFTC提议全面改革其风险管理规则。委员克里Christy Goldsmith Romero表示，这些变化应促使公司为加密货币波动和持有客户数字资产的风险做好准备。有必要重新审视我们的监管监督，包括我们的风险管理要求，数字资产与银行和经纪人的整合，以及可能带来的风险，可能会继续演变。Romero还指出，经纪人可能会探索以稳定币或其他数字资产的形式持有客户财产，这可能会导致未知和独特的风险。

据悉，CFTC将在60天内就其拟议规则制定预先通知征求公众意见，之后必须制定正式的拟议规则，然后对最终版本进行投票。[2023/6/2 11:53:28]

举例：假设你在某笔交易中的实际获利为1BTC。当时BTC的美元价格为8000美元。假设在交易后的一周内，BTC的美元价格从8000贬值到7000美元，那么以美元衡量的利润也会从8000美元减少到7000美元。另一方面，如果BTC的美元价格从8000美元升至9000美元，那么你的利润也将从8000美元升至9000美元。

南京大学推出可商用化的量子数字签名框架:金色财经报道，据南京大学官方公众号透露，南京大学物理学院、固体微结构物理国家重点实验室、人工微结构科学与技术协同创新中心陈增兵-尹华磊课题组在量子安全技术方面取得重要突破，该课题组创造性地提出“一次一哈希”，结合秘密共享的密钥非对称特性和“一次一密”的加密原理构造了可商用化的量子数字签名框架。以签名一份兆比特的文件为例，该框架将签名速率提升数亿倍。该团队在实验上演示了全球首个全功能量子安全网络，实现了信息安全的全要素（机密性、真实性、完整性和不可抵赖性）保护，为数字经济、数字货币等提供了技术完备的量子安全底座。[2023/1/8 11:01:08]

因此，一旦获利时，你要将BTC兑换为美元，将利润锁定为定额的美元。这样做听起来很自然，但在金融界人们称其为对冲，只是为了使其听起来更带感。

Argo Blockchain要求暂停其美股交易24小时:12月27日消息，在美国和英国两地上市的矿企 Argo Blockchain 表示，由于伦敦证券交易所于2022年12月27日星期二休市，该公司已要求暂停其在纳斯达克全球精选市场交易的美国预托证券和无担保票据的交易。Argo Blockchain 预计将于2022年12月28日在纳斯达克恢复交易。该公司本月早些时候表示，它已接近重组而无需宣布破产。[2022/12/27 22:10:47]

投资入场，对冲炫技

如果你错过了去年的行情，又想立即参与投资，则需要注意以下事项。

有些交易对是以其他数字货币计价，而非你的本币。如果你打算交易像ETH/BTC这样的交易对，则需要首先拥有BTC。这意味着，你需要购买BTC或ETH来获得敞口，也就是说，你获得了以美元计价的这两种数字货币的敞口。为了消除不必要的风险，你可以进行对冲来保护你的资金。否则，在你获利之时，以美元衡量的利润将会受到波动性的影响。

Avalanche链上DeFi协议总锁仓量为74.2亿美元:金色财经报道，据DefiLlama数据显示，目前Avalanche链上DeFi协议总锁仓量为74.4亿美元，24小时下降0.44%。锁仓资产排名前五分别为AAVEV3（39.2亿美元）、Wonderland（8.9亿美元）、AAVE（3.8亿美元）、TraderJoe(3.5亿美元）、Benqi（3.2亿美元）。[2022/6/6 4:04:10]

假设ETH/BTC现在的交易比为0.020，BTC/USD的价格为8000，并且你认为ETH相对BTC会升值。因此，你将8000美元兑换为1BTC，然后将1BTC兑换为50ETH。事实证明，你的判断是正确的，一周内ETH相对BTC升值至0.021。太棒了！现在你总共拥有1.05BTC。但是在同一周，BTC的美元价格贬值到7000。因此，你的1.05BTC现在只相当于7350美元，比最开始的8000美元损失了650美元！

因此，即使你的判断是正确的，在不对冲利率风险的情况下，仍然可能会损失本币。你应该如何对冲BTC/USD风险敞口呢？

以下是使用BTC/USD永续合约对冲敞口风险的简单方法：

除了拥有ETH/BTC的多头头寸，你再以8000美元购买BTC/USD的永续合约作为对冲。

那周之后，BTC的美元价格从8000贬值到7000美元，该合约头寸的利润为1000美元*8000*7000。因此，ETH/BTC头寸和BTC/USD合约头寸的总利润为350美元。在这种情况下，我们在进行ETH/BTC交易时，在BTC/USD的变动中，将最初的8000美元敞口进行对冲，以保护我们的资金。通过执行对冲操作，我们在投资ETH/BTC交易对时，不必担心BTC/USD的价格波动。

成本

让我们探讨对冲的成本，以了解该过程的具体细节。

对冲风险时，会有各种成本。在上面的示例中，通过购买BTC/USD永续合约，来对冲BTC/USD的敞口风险。合约交易相关的成本之一是保证金融资成本，该保证金融资成本是根据融资率计算的。下图显示了AAX平台关于BTC/USD合约的融资利率变化：

当融资利率为正时，做多合约的交易者，需要将资金成本支付给做空合约的交易者，反之亦然。

让我们回到上面的示例。在该示例中，我们通过以8000美元的价格购买BTC/USD的做空合约，来对冲BTC/USD的风险。假设我们在2019年12月10日上午09:00购入空头头寸，并保持至2019年12月15日上午09:00。

根据相应的融资率：

AAX平台关于BTC/USD合约的融资利率

请记住，如果此处的融资率为正，则多头将支付给空头。如果为负，空头将支付给多头。

因此，我们持有此BTC/USD合约的空头头寸时，需要支付的资金成本为0.0026BTC，即1美元*1/8000*。在这种情况下，我们通过支付相对较少的费用来有效地对冲BTC/USD风险。如果你发现了彩蛋，则可能会注意到，如果融资率对你有利，最终有可能因此获利，我们将在另外的文章予以讨论。

我们在这里讨论的是所谓的套期保值。在期权交易中，还有其他的对冲措施，以消除相关因素造成的风险敞口，诸如波动性，利率或增量变化等。你甚至可以使用期权对冲合约。

虽然对冲的方式可以非常有创意，但对冲的核心是要摆脱意外的风险敞口。

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